Samkvæmt gögnum um álbirgðir sem London Metal Exchange (LME) og Shanghai Futures Exchange (SHFE) birtu þann 21. mars féllu álbirgðir á LME í 483.925 tonn, sem er nýtt lágmark frá maí 2024. Á hinn bóginn lækkuðu álbirgðir á Shanghai Futures Exchange (SHFE) um 6,95% á viku í 233.240 tonn, sem sýnir mismunandi mynstur þar sem „þröngt er að utan og laust að innan“. Þessar upplýsingar eru í mikilli andstæðu við sterka frammistöðu LME álverðs sem náði stöðugleika á $2.300/tonn og aðalsamninga á ál í Shanghai hækkuðu um 20.800 júan/tonn sama dag, sem endurspeglar flókið spil alþjóðlegra viðskipta.áliðnaðurkeðja undir endurskipulagningu framboðs og eftirspurnar og landfræðilegri samkeppni.
Tíu mánaða lágt birgðastig á áli frá LME er í raun afleiðing af tengslum milli átaka Rússlands og Úkraínu og útflutningsstefnu Indónesíu. Eftir að hafa misst Evrópumarkað sinn vegna viðskiptaþvingana færði Rusal útflutning sinn til Asíu. Hins vegar hefur útflutningsbannið á báxíti, sem Indónesía innleiddi árið 2025, leitt til þess að alþjóðlegt framboð á áloxíði hefur dregið úr birgðakostnaði á LME áli. Gögn sýna að í janúar og febrúar 2025 minnkaði báxítútflutningur Indónesíu um 32% milli ára, en verð á áströlsku áloxíði hækkaði um 18% milli ára í 3200 Bandaríkjadali á tonn, sem hefur dregið enn frekar úr hagnaðarframlegð erlendra bræðslufyrirtækja. Hvað varðar eftirspurn hafa evrópskir bílaframleiðendur hraðað flutningi framleiðslulína til Kína til að forðast tolláhættu, sem hefur leitt til 210% aukningar á innflutningi Kína á rafgreiningaráli milli ára (innflutningur náði 610.000 tonnum í janúar og febrúar). Þessi „innleiðing á utanaðkomandi eftirspurn“ gerir LME birgðir að viðkvæmum vísi sem endurspeglar alþjóðlegar mótsagnir í framboði og eftirspurn.
Endurkoma innlendra álframleiðslu í Sjanghæ tengist náið losunarferli framleiðslugetu og aðlögun stefnumótunar. Framleiðslusamdrátturinn (um 500.000 tonn) vegna skorts á vatnsafli í Yunnan, Sichuan og öðrum stöðum hefur ekki náðst að fullu, en nýlega aukin framleiðslugeta (600.000 tonn) á lággjaldasvæðum eins og Innri Mongólíu og Xinjiang hefur hafið framleiðslutímabilið. Rekstrargeta innlendrar rafgreiningaráls hefur aukist í 42 milljónir tonna og náð sögulegu hámarki. Þó að innlend álnotkun hafi aukist um 2,3% á milli ára í janúar og febrúar, hefur veikburða fasteignamarkaðurinn (með 10% samdrætti í fullbúnu flatarmáli atvinnuhúsnæðis á milli ára) og samdráttur í útflutningi heimilistækja (-8% á milli ára í janúar og febrúar) leitt til verulegs birgðastöðu. Það er vert að taka fram að vöxtur innlendrar innviðafjárfestingar í mars fór fram úr væntingum (+12,5% milli ára í janúar og febrúar) og snemmbúin birgðataka sumra innviðaverkefna stuðlaði að 15% aukningu í pöntunum á álprófílum milli mánaða, sem skýrir seiglu skammtímauppsveiflu álbirgða í Sjanghæ.
Hvað kostnað varðar helst heildarkostnaðarlínan fyrir rafgreint ál innanlands stöðug við 16.500 júan/tonn, þar sem verð á forbökuðum anóðum helst í 4.300 júan/tonn og verð á áloxíði lækkar lítillega niður í 2.600 júan/tonn. Hvað varðar rafmagnskostnað hafa sjálfrekin virkjunarfyrirtæki í Innri-Mongólíu lækkað rafmagnsverð með grænum rafmagnsiðgjöldum og sparað yfir 200 júan á hvert tonn af rafmagni frá áli. Hins vegar hefur skortur á vatnsafli í Yunnan leitt til 10% hækkunar á rafmagnsverði fyrir staðbundin álfyrirtæki, sem eykur á mismunandi afkastagetu svæðisbundinna aðila vegna kostnaðarmismunar.
Hvað varðar fjárhagslega eiginleika, þá féll vísitala Bandaríkjadals niður í 104,5 eftir að vaxtafundur Seðlabankans í mars gaf út jákvæða vísbendingu, sem studdi álverð á LME, en styrking gengis kínverska júansins (CFETS vísitalan hækkaði í 105,3) minnkaði möguleikann á að álverð í Shanghai fylgdi í kjölfarið.
Tæknilega séð eru 20.800 júan/tonn mikilvægt viðnámsþrep fyrir Shanghai Aluminum. Ef það tekst að brjótast í gegnum það gæti það haft áhrif upp í 21.000 júan/tonn. Þvert á móti, ef fasteignasala nær ekki að hækka aftur, mun þrýstingurinn lækka verulega aukast.
Birtingartími: 25. mars 2025