Núverandiáliðnaðurhefur gengið inn í nýtt mynstur „framboðsstífleika + eftirspurnarseigju“ og verðhækkanir eru studdar af traustum grunnþáttum. Morgan Stanley spáir því að álverð muni ná 3250 Bandaríkjadölum/tonn á öðrum ársfjórðungi 2026, þar sem kjarninn snýst um tvöfaldan ávinning af framboðs- og eftirspurnarmun og þjóðhagslegu umhverfi.
Framboðshlið: Aukning á afkastagetu er takmörkuð, teygjanleiki heldur áfram að minnka
Framleiðslugeta Kína fyrir rafgreint ál hefur náð 45 milljónum tonna hámarki, með rekstrargetu upp á 43,897 milljónir tonna árið 2025 og nýtingarhlutfall upp á 97,55%, næstum full afkastagetu, með aðeins um 1 milljón tonna af nýju rými bætt við.
Vöxtur framleiðslugetu erlendis er veikur, með meðalárlegum vexti aðeins 1,5% frá 2025 til 2027. Evrópa heldur áfram að draga úr framleiðslu vegna hárrar rafmagnsverðs, en Norður-Ameríka er takmörkuð í útbreiðslu vegna samkeppni um orku í gagnaverum sem byggja á gervigreind. Aðeins Indónesía og Mið-Austurlönd hafa litla aukningu en eru takmörkuð vegna innviða.
Græn umbreyting og hækkandi rafmagnskostnaður hafa hækkað þröskuld iðnaðarins, aukið hlutfall grænnar rafmagns í Kína og innleitt kolefnistolla í Evrópusambandinu, sem hefur þjappað enn frekar saman lífsrými dýrrar framleiðslugetu.
Eftirspurnarhlið: Nýjar svið gjósa, heildarmagn vex stöðugt
Meðalárlegur vöxtur eftirspurnar eftir áli á heimsvísu er 2% -3% og búist er við að hann nái 770-78 milljónum tonna árið 2026. Vaxandi svið eins og ný orkutæki, sólarorkugeymsla og gagnaver með gervigreind hafa orðið aðal drifkraftarnir.
Aukin notkun nýrra orkugjafa hefur leitt til vaxtar í notkun á áli á hvert ökutæki (meira en 30% meiri en hjá ökutækjum sem knúin eru með eldsneyti) og árleg aukning á uppsettri afkastagetu sólarorkuvera um meira en 20% hefur stutt við eftirspurn eftir áli. Eftirspurnin á sviði orkuvirkja og umbúða hefur jafnt og þétt fylgt í kjölfarið.
Hlutfall beinnar blöndunar áls með vatni hefur verið aukið í yfir 90%, sem dregur úr framboði á álbleikjum á lager og versnar þröngar markaðsaðstæður.
Makró- og markaðsmerki: margvísleg jákvæð ómsvörun
Væntingarnar um alþjóðlegar vaxtalækkanir eru ljósar og vegna veikingar Bandaríkjadals hefur álverð, gefið upp í Bandaríkjadölum, náttúrulegan stuðning upp á við.
Eftirspurn fjárfesta eftir efnislegum eignum er að aukast og málmar sem ekki eru járn, sem valkostur til að sporna gegn verðbólgu og dreifa eignaúthlutun, laða að fjármagn innstreymi.
Verðhlutfall kopars/áls er efst á síðustu árum og er því mikilvægur vísir að hækkun álverðs í framtíðinni.
Framtíðarþróun í greininni: Lögð áhersla á uppbyggingartækifæri
Bilið milli framboðs og eftirspurnar er smám saman að aukast og Morgan Stanley spáir því að framboðsskortur muni koma fram frá og með 2026, með heimsvísu birgðastöðu á sögulega lágu stigi, sem eykur enn frekar teygjanleika verðsveiflna.
Svæðisbundinn aðgreining er að aukast, bilið milli framboðs og eftirspurnar í Kína eykst ár frá ári og ósjálfstæðið í innflutningi eykst, sem myndar viðskiptaflæði „erlendis af umfram álstöngum → Kína“.
Hagnaður iðnaðarins er einbeittur að leiðandi fyrirtækjum með grænar orkugjafa og hagkvæmni í orkukostnaði, en framleiðslugeta færist til lágkostnaðarsvæða eins og Indónesíu og Mið-Austurlanda, en framfarirnar eru hægari en búist var við.
Birtingartími: 19. des. 2025